一句话定义
约翰·凯利 1956 公式：在乘法、可重复的世界里，最佳下注比例 f* = (bp − q)/b = Edge / odds——把认知优势翻译成下注规模。
来源
何时使用
- 任何”乘法资产 + 可重复 + 不确定”的场景：投资、职业、健康、信任。
- 当你需要决定”出手力度”而不是”出不出手”时。
操作步骤
- 估 p（你认为的胜率）和 b（赔率）。
- 算 Edge = bp − q（其中 q = 1 − p）。Edge ≤ 0 → 不下注。
- 算 f* = edge / b。
- 估计有误差时用半凯利或分数凯利。
- 永远不要 all-in（p < 1）；保留止损机制。
- 单次成败不重要——追求长期复利。
例子
- 胜率 0.6、赔率 1，凯利说押 20%。
- 袁绍/曹操官渡战例：edge 大却不出手 = “干大事而惜身”。
- 巴菲特”不买看不懂的股票” = edge 不明就不下注。
- 单细胞生物的 表型赌注对冲：休眠比例 = 凯利未下注比例。
相关工具
- 能耐寻求——保留下次下注能力 = 保留选项。
- OODA 环——每轮 OODA 是一次小凯利下注。
- 杠铃策略——凯利在 非遍历性 风险下的简化变体（f* ≈ 10%）。
- 风险共担——凯利的集体版：把多个个体的下注合并为庄家。